تصنيف ائتمان السندات

ما تحتاج إلى معرفته حول تصنيفات بوند الائتمانية

عندما تصدر السندات من قبل حكومة أو شركة، يتم تصنيفها عادة من قبل وكالات التصنيف الرئيسية الثلاث: ستاندارد آند بورز، موديز، وفيتش. وتتضمن هذه التصنيفات مجموعة متنوعة من العوامل - بما في ذلك قوة مصادر المصدر المالية وآفاقه المستقبلية - وتتيح للمستثمرين اكتساب إحساس بمدى احتمال تعثر السندات) أو بعبارة أخرى، عدم تحقيق فوائدها ومدفوعات أصلها زمن).

وتشمل العوامل المحددة التي تنظر إليها الوكالات ما يلي:

  • قوة الميزانية العمومية للمصدر. وبالنسبة للشركات، من شأن ذلك أن يشمل قوة مركزها النقدي وديونها الكلية، وتقيم البلدان على المستوى الكلي للديون، ونسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي، وحجم حركة عجز ميزانياتها واتجاهها.
  • يتم طرح قدرة المصدر على خدمة ديونه عن طريق النقد المتبقي بعد المصروفات من الإيرادات.
  • بالنسبة للمؤسسة، تستند التصنيفات إلى ظروف العمل الحالية، بما في ذلك هوامش الربح، ونمو الأرباح، وما إلى ذلك، في حين يتم تصنيف المصدرين الحكوميين جزئيا على أساس قوة اقتصاداتهم.
  • التوقعات المستقبلية للمصدر، بما في ذلك التأثير المحتمل للتغيرات في بيئته التنظيمية، والصناعة، والقدرة على الصمود أمام المحنة الاقتصادية، والعبء الضريبي، وما إلى ذلك، أو في حالة بلد ما، ونظرته للنمو والبيئة السياسية.
تقوم شركة ستاندرد آند بورز بتصنيف السندات بوضعها في 22 فئة، من آا إلى D.

تتطابق فيتش بشكل كبير مع هذه التصنيفات الائتمانية للسندات، في حين تستخدم موديز اصطلاح تسمية مختلف. وبصفة عامة، كلما كان التصنيف أقل، كلما ارتفع العائد لأن المستثمرين يحتاجون إلى الدفع مقابل المخاطر المضافة. أيضا، كلما كان تصنيف السندات أقل احتمالا أقل عرضة للتخلف عن السداد، كما هو موضح هنا وهنا.

ومع ذلك، ضع في اعتبارك أن التقييم المرتفع لا يزيل المخاطر الأخرى من المعادلة، ولا سيما مخاطر سعر الفائدة. ونتيجة لذلك، فإنه يمكن أن يوفر معلومات عن المصدر ولكن لا يمكن بالضرورة أن تستخدم للتنبؤ كيف أداء السندات. ومع ذلك، فإن السندات تميل إلى الارتفاع في السعر عند رفع تصنيفاتها الائتمانية، وانخفاض في السعر عندما يتم تخفيض التصنيف.

كم تعني التقييمات؟ وفي حين أنها توفر دليلا عاما، لا ينبغي الاعتماد عليها عن كثب. (999)>، التي نشرت في نيسان / أبريل 2012:

"ينبغي للمستثمرين أن يفهموا ما تصفه وكالات التقييم بأنفسهم عن تصنيفهم، ومن بين إفصاحاتهم المختلفة، تحذر وکالات التقییم من أن تقییماتھا ھي آراء ولا یتم الاعتماد علیھا وحدھا لاتخاذ قرار استثماري، ولا تتوقع تحرکات أسعار السوق في المستقبل، ولیست توصیات لشراء أو بیع أو الاحتفاظ بالأمن.لذلك إذا كانت هذه الآراء لا قيمة لها في التنبؤ حيث سعر الأمن تسير وليست توصيات الاستثمار، ما هي الخير؟ صراحة هذا هو السؤال الذي كنا نطلب لمدة 25+ سنة الماضية. نحن نرى أن وكالات التصنيف غير تفاعلية، ولكن العديد من المستثمرين ذوي الدخل الثابت يعتمدون بشكل كامل تقريبا على هذه التصنيفات في اتخاذ القرارات الاستثمارية. " تصنيفات السندات الائتمانية مع أخذ التحذير أعلاه في الاعتبار، (999)> آا

(آا) - هذا هو أعلى تصنيف، مما يشير إلى "قدرة قوية للغاية للوفاء بالالتزامات المالية"، كما يقول S & P. وحصلت الولايات المتحدة على هذا التصنيف الأعلى من قبل فيتش وموديز، في حين أن مؤشر ستاندرد أند بورز يخفض ديونها في أدنى مستوى، بينما تم تصنيف أربع شركات أمريكية - مايكروسوفت، إكسون موبيل، معالجة البيانات الآلية، وجونسون آند جونسون - آا، في حين أن مؤشر S & P في المرتبة 14 من 59 بلدا آا، اعتبارا من فبراير 2013.

آ +، آ، AA-

(Aa1، Aa2، Aa3) - تشير فئة التصنيف هذه إلى أن المصدر لديه "قدرة قوية جدا على الوفاء بالتزاماته المالية" آا صغيرة جدا، وانها نادرة جدا أن بون دس في هذه المستويات الائتمان الافتراضي.

من عام 1981 حتى عام 2010، فقط 1٪ من سندات الشركات العالمية التي صنفت في الأصل آ آانت في نهاية المطاف في حالة عجز. (ضع في اعتبارك أن السندات عادة ما تقوم بتخفيض تصنيفات التقييم قبل التخلف الفعلي). A +، A، A-

(A1، A2، A3) - يقول S & P عن هذه الفئة: "قدرة قوية على الوفاء بالالتزامات المالية، ولكنها عرضة إلى حد ما للظروف الاقتصادية المعاكسة والتغيرات في الظروف. "وبعبارة أخرى، في حين أن ميكروسوفت أو مصدرا حكوميا مصنفا آا يمكن أن تصمد أمام ركود طويل الأمد دون أن تفقد القدرة على تسديد ديونها، وهذا هو أكثر إثارة للقلق عندما يتعلق الأمر الأوراق المالية في الفئة" أ ". بب، بب، BBB-

(Baa1، Baa2، Baa3) - هذه السندات لديها "القدرة الكافية للوفاء بالالتزامات المالية، ولكن أكثر عرضة لظروف اقتصادية سلبية أو ظروف متغيرة" - وبعبارة أخرى، من فئة التصنيف A. BBB- هو آخر مستوى حيث لا تزال السندات تعتبر "درجة الاستثمار. "معدل السندات تحت هذا المستوى يعتبر" أقل من الدرجة الاستثمارية "، أو أكثر شيوعا،" عالية الغلة "- قطاع أكثر خطورة من السوق.

بب +، بب، BB- (Ba1، Ba2، Ba3) - هذا هو أعلى مستوى تصنيف ضمن فئة عالية الغلة، ولكن تصنيف بب يشير إلى مستوى أعلى من القلق الذي تدهور الظروف الاقتصادية و / أو الشركة يمكن أن تعوق التطورات المحددة قدرة المصدر على الوفاء بالتزاماته.

B +، B، B- (B1، B2، B3) - يمكن للسندات المصنفة ب أن تفي بالتزاماتها المالية الحالية، ولكن مستقبلها أكثر عرضة للتطورات السلبية. وهذا يساعد على توضيح أن التصنيفات الائتمانية تأخذ في الاعتبار الظروف الحالية، ولكن أيضا التوقعات المستقبلية.

سك +، سك، CCC- (Caa1، Caa2، Caa3) - السندات في هذا المستوى معرضة للخطر

في الوقت الحالي ، وفي كلمات S & P، "تعتمد على الأعمال المواتية والمالية والاقتصادية شروط الوفاء بالالتزامات المالية ".يستخدم فيتش تصنيف سك واحد، دون كسره إلى زائد و ناقص التمييز كما S & P يفعل.

سيسي (كا) - مثل السندات المصنفة سك، السندات في هذا المستوى هي أيضا عرضة للخطر الآن ولكن تواجه مستوى أعلى من عدم اليقين. C - تعتبر السندات المصنفة C الأكثر عرضة للتخلف عن السداد. وكثيرا ما تكون هذه الفئة محجوزة للسندات في حالات خاصة، مثل تلك التي يكون المصدر فيها في حالة إفلاس ولكن المدفوعات مستمرة في الوقت الحاضر.

D (C) - أسوأ تصنيف، يتم تعيينه للسندات التي هي بالفعل في التخلف.

توضح البيانات أدناه النسبة المئوية لسندات الشركات العالمية التي تم إدراجها في كل فئة، حسب حساب شركة ستاندرد اند بورز، في 1 يناير 2010: آا 1. 3٪

آ 6. 8٪ A 24 5٪

بب 26. 6٪

  • بب 16. 5٪
  • B 20. 3٪
  • سك / C 4. 0٪